以货币本位的美元本位制已经对世界经济造成了这么大的 冲击，信贷的泛滥，再加上资本自由流动和浮动汇率，这三者凑到一起 使得资本流到哪里，就在哪里制造泡沫和危机的风险。在这种情况下 怎么办?回归到金本位没有什么指望，而货币本位又产生这么多的问 题。我们现在进行选择的结构性约束条件就是这样。在这种条件下到 底能干什么? 未来的国际金融秩序会在蒙代尔—弗莱明三维悖论中三项相互矛 盾的政策目标中放弃哪一项?前边提到，在到目前为止的三个国际金 融秩序中，这三项的每一项都被放弃过一次，最后，无论是放弃哪一项， 国际金融秩序都没有能生存下来。从将来的观点来看，国内政策的独 立性永远不可能再被放弃。随着民主化第三波带来的民主的普及，各 国政府都不会无视在制定政策时国内的政治压力，这一点这次反映得 很明显。一旦救市的压力上来后，没有哪一个国家的政治家愿意让本 国经济通过硬着陆去调整，所以这个选项基本被排除了。排除了这一 选项后，剩下只有两个，是选稳定的汇率还是选资本的自由流动?在亚 洲金融危机的时候，马来西亚首相马哈蒂尔果断地宣布限制资本自由 流动，马来西亚的危机很快就止住了；而韩国则选择推行金融自由化， 鼓励资本自由流动，结果这次又折进去了。这两个选项之间的矛盾是， 如果各国继续选择放弃稳定的汇率，我们就无法杜绝金融投机；而只要 有金融投机，早晚就会有大规模的金融危机。像这次这样的全球规模 的金融危机很可能会反复出现。如果在浮动汇率与资本自由流动带来 重大的危机后选择限制资本自由流动，就意味着全球化的全面逆转，因 为资本自由流动是全球化的重要指标，一旦资本自由流动停止，资本 的、生产的全球化就要受到重大影响。